币圈最大鲸鱼——灰度

​​​​

什么是灰度？

灰度投资公司的原型是私募股权交易平台SecondMarket旗下的比特币投资基金。 2014年，SecondMarket创始人Barry Silbert将比特币投资基金从原公司中分离出来，成立了Grayscale Investments。 2015年，灰度投资并入新成立的数字货币集团（DCG）。 除了Grayscale Investment Company，DCG还拥有两家子公司，即加密货币场外经纪公司Genesis和区块链媒体平台CoinDesk，以及其投资的其他150多家区块链公司/项目。 除了比特币信托基金，灰度投资还推出了ETH、BCH、ETC、LTC、XRP等加密货币信托基金，以及包括主流币种的复合型加密货币信托基金（Grayscale Digital Large Cap Fund）。

的

灰度比特币信托（GBTC）是灰度最大的加密数字资产信托产品，其规模占灰度整体资产管理规模的90%以上。 GBTC本质上是私募股权信托基金，于2013年进行了首次私募股权募集，不定期开放后续一级市场认购。 最初，只有合格的投资者才能参与，最低认购额为 50,000 美元。 2015年3月，GBTC在OTCQX公开交易，正式宣布GBTC私募股权信托基金份额进入二级市场，公众投资者可参与其中。 投资GBTC的投资方式分为现金投资和实物投资（比特币）。 购买 GBTC 相当于购买灰度持有的相应份额的比特币。 自2014年GBTC被SEC调查后，Grayscale以SEC审核不通过为由，停止了GBTC的赎回机制。 因此，两种出资方式投资者认购的GBTC股份均不可赎回。 此外，灰度还收取2%的托管费，这也是其主要盈利方式。 收费方式为从持仓比特币数量中扣除，即按币本位法收取管理费。 统计显示，按照目前的资产管理规模，灰度每年收取约7000个比特币的托管费。

谁可以投资灰度的信托基金？

灰度加密信托股份严格按照私募流程发行，只有合格投资者才能参与。 根据美国法律的定义，这里的“合格投资者”是指净资产（不含房产）不低于100万美元，或年收入20万美元（或拥有年收入 30 万美元）元）。 机构也是合格投资者。 灰度官网将合格投资者定义为个人投资者，其个人近两年每年收入均超过20万美元，或与其配偶的年收入共同超过30万美元，并有合理预期达到同等水平的当年的收入； 个人净资产或与配偶的共同净资产超过 100 万美元的自然人。 该规定与美国法律中“合格投资者”的定义一致。 如果是实体公司，则必须有500万美元的流动资产，否则公司的所有实际权益都必须是合格投资者。

的

美国居民养老金可以投资灰度吗？

Grayscale Crypto Trust（GBTC、ETHE）是投资者通过 IRA 或 401(k) 等养老金账户投资加密货币的唯一途径。 也就是说，如果你想用你的401(k)和IRA退休账户里的资金投资比特币，只能通过Grayscale Encryption Trust这个渠道。

美国有四种退休计划，401(k)和IRA退休计划是主要的两种。 我们以2019年美国养老金数据为例。 美国291.95亿美元的退休资产中，401(k)账户规模为5.6万亿美元，IRA账户规模为95.38亿美元，占比50%。 此外，通过 401(k)s 和 IRA 投资加密资产还有税收优惠。 投资者无需缴纳资本利得税（Capital Gain Tax）和股息税（Dividend Tax），这意味着他们需要缴纳的税费可以继续用于追加投资，但当最终退出时，他们都是按普通收入（Ordinary Income）纳税。 而这些税费，投资者通过交易所买卖比特币发行的最大数量，一分钱都赔不起！ 简而言之，使用 401(k) 和 IRA 投资加密货币不需要纳税，您只能通过 Grayscale 的加密信托进行加密投资。

灰度基金申请与赎回系统

在灰度比特币信托基金的购买机制中，目前有两种投资形式：现金出资和实物出资（最低金额为5万美元）。 现金出资模式下，投资者将认购资金提交给Grayscale，Grayscale将认购资金交给授权经纪商，也就是Grayscale的兄弟公司GenesisGlobalTrading, Inc.（以下简称“Genesis”）购买BTC现货市场并将其移交给灰度。 Grayscale拿到现货，存放在托管机构CoinbaseCustody中进行冷存储，同时向投资者发行等值的比特币信托份额GBTC。 实物投资是指投资者将比特币交给Grayscale，Grayscale将比特币存入托管方CoinbaseCustody，同时向投资者发行等值的比特币信托份额GBTC。 在赎回机制上，Grayscale Bitcoin Trust目前不支持份额赎回，即投资者认购信托份额后，该份额不能兑换比特币，投资者只能在美股二级市场GBTC卖出比特币信托份额. 而且GBTC至少需要锁仓6个月。 因此，在美国OTC市场交易的GBTC成为目前为数不多的合规BTC交易产品之一。 由于巨大的市场需求，GBTC在二级市场的价格往往相对净值存在溢价。

的

为什么 Grayscale 一直在增持比特币？

根据灰度发布的最新数据，截至11月20日比特币发行的最大数量，剔除丢失的比特币，灰度旗下比特币信托总持仓量接近BTC流通量的3.4%，达到526,765枚，持续推动BTC走向历史新高价格在向前发展。 事实上，GBTC并不为比特币投资“择时”，而是旨在追踪其价格本身的走势，为投资者服务。 因此，其比特币投资的投资策略是“被动的”，为什么呢？ 1、BTC增持需求的来源是套利机构持续大资金进场。 买完GBTC的股份后，灰度增持。 但最终的需求来源还是来自二级市场。 极高的溢价吸引了众多机构进行套利活动，这种情况往往在牛市期间更加明显。 因此，当灰度继续增持比特币时，意味着套利机构看好GBTC溢价。 2、Grayscale Bitcoin Trust的不可赎回机制使得其管理的持股量越来越大，2%的管理费让Grayscale赚的盆满钵满。

喜欢记得关注我

的