深度*宏观*宏观周报：美联储加息50BP缩表下月正式开始

美联储将加息50BP，缩表将于6月1日正式开始。美国非农就业数据公布，好于市场预期。

周四凌晨，美联储公布了5月FOMC会议的声明，并在会后召开了新闻发布会。继 3 月份首次加息 25 个基点后，美联储宣布将继续将联邦基金利率目标区间上调 50 个基点至 0.75%-1.0%。会议声明还指出，美联储自6月1日起开始减持美国国债、机构债和MBS。与会议声明一同公布的《缩减美联储资产负债表规模的计划》介绍了详细方案缩表，即初步缩表规模为每月300亿美元的国债和175亿美元的MBS。三个月后，国债和MBS的月度减持将分别达到600亿美元和350亿美元的上限，这与3月份会议纪要的内容是一致的。无论是加息幅度，还是缩表力度，都符合市场预期。

有以下几点值得注意：一是在经济活动和就业方面，会议声明删除了此前“经济活动和就业指标持续走强”的说法，而是强调“虽然2018年经济活动总体略有回落”第一季度，家庭支出和企业固定投资依然强劲。”

通胀方面，会议声明继续强调通胀居高不下，疫情导致的供需失衡和能源价格上涨仍是主要原因。在经济发展和通胀前景方面，会议声明继续强调俄乌冲突对通胀和经济活动的影响。俄乌事件对通胀的影响由“可能造成额外上行压力”调整为“正在造成额外上行压力”；声明还补充说，中国的疫情防控措施可能会加剧供应链中断。

此外，鲍威尔在发布会上强调，委员会普遍认为下次会议应该加息50个基点，加息75个基点不是委员会正在积极考虑的问题；美联储预计中性利率为2-3%，如果情况需要更高的利率，美联储会毫不犹豫地加息。对于缩表的开始时间和影响，鲍威尔指出，6月1日并没有什么神奇之处，只是美联储选择的日期。美联储不知道缩表的影响，但人们知道美联储正在努力解决高通胀的问题。

非农数据方面，4月份美国非农就业人口经季调后增加42.8万，好于预期的39.1万，与调整后的数据一致。三月份的数据。总体来说还是很热的。报告称，就业数据普遍上升美联储3月加息时间，制造业、运输业和仓储业继续复苏。工资方面，4月平均时薪环比上涨0.3%美联储3月加息时间，创2021年3月以来新低。美联储持续加息，时薪涨幅放缓，这可能与美联储降低通胀有很强的联系。但数据显示，美国仍有大量空缺，供应缺口较大。

此外，4月报告对2月至3月的数据进行了调整，将3月非农新增就业人数从43.10,000减少到42.80,000；新增工作岗位数量从 750,000 个下调至 71.40,000 个。修正后，2 月和 3 月的总就业人数比之前报告的少 3.90,000。

风险提示：全球通胀上升过快；流动性正在回归美国债券；全球新冠疫情的影响正在扩大。